于梅基金精准把握企业命脉，深度践行“投资+产业+招商”的循环链。振兴地方经济，赋能产业升级。
“最近正在推进大量项目，需要调配更多的人力和精力来应对前期调研和资金投入。”与许多“项目荒”投资机构不同，于梅基金总经理秦升最近有一些“甜蜜”的烦恼。
于梅基金是一只立足于“能源之都”榆林的产业基金。成立五年来，从深耕精细化工，到聚焦先进制造和乡村振兴，走过了一个完整的行业周期。从管理国内领先的精细化工基金，到延伸煤炭转化基金、上市储备企业基金、乡村振兴基金，规模超过50亿元。五年来，于梅基金的投资越来越成熟大胆，责任越来越重大，但始终坚持“振兴地方经济，赋能产业升级”的核心理念。
五年来，基于对玉林产业布局的深入研究和把握，于梅基金先后投资了一系列关于精细化工新材料、新能源、高端装备的代表性案例，如吴江化工、泰豪军工、泰和新材料、风光股份(301100。SZ)、红宝利(002165。SZ)、三晶科技、有色新材料。
在招商引资方面，于梅基金精准发力，以资促投，为玉林带来超过50亿元的投资，投资回报超过8倍。可以说对振兴榆林地方经济，提升赋能产业起到了重要作用。
秦升告诉记者，“于梅基金的投资可以概括为‘投资+产业+招商’模式。80%的项目在外地投资，然后引进企业到玉林投资扩产。资金回流榆林，带动当地产业生态快速发展，进一步增强产业招商吸引力。目前，于梅基金以市场化方式支持战略任务、服务实体经济，引导和促进社会资本共同发展，成效显著，可以说实现了国有资本的主导作用。”
如今，榆煤基金作为地方政府基金，在支持地方产业做大做强的同时，也在逐步尝试通过新基金等形式，延伸和复制榆林的产业投资经验。一个新的榆树煤矿正在发生变化。
招商引资的本质:前期招商
今年1月，于梅基金完成对国内醋酸正丙酯龙头企业吴江化工全资子公司新盛绿能新材料数千万元股权投资，同时促成吴江化工完成股权重组。更令人意外的是，于梅基金已将拟上市主体变更为新盛绿色能源，并成功登陆玉林。
“新盛绿能在玉林的落地，有望为玉林地区煤化工产业发展提供新思路，并带动周边食品药品包装和医药原料产业。同时也将为榆林二氧化碳排放峰值和碳中和的发展做出贡献。”秦升告诉记者，“可以说这是于梅基金实现‘投资+产业+招商’的一个完美案例。”
吴江化工不仅是国内最早生产醋酸正丙酯的企业，也是国内第一家打破醋酸正丙酯市场长期依赖进口的企业。鑫盛绿能的核心装置“乙烷-二氧化碳耦合羰基一体化”是全球首台直接利用二氧化碳进行羰基化反应的装置，可以从源头上打通乙烯/合成气、丙醛、丙醇、丙酯的制备。
今年以来，全国上下都在跃跃欲试，大力招商。政府和市场化的投资机构都把“招商引资”作为新的KPI。尤其是投资者希望完成投资回报的任务，以获得政府的“区别对待”。
对于大多数企业来说，登陆选项不是唯一的。过去，一个普通企业的选址主要着眼于产业、能源、市场、成本、区位、交通、行政效率等因素。，而且可能是四处看看决定的。而现在，企业甚至一天能收到几十个邀请，土地、厂房、税收、教育、集资、订单等综合比较，也加重了很多地方政府和园区参选的PK。
“为了降低投资的风险，很多投资机构或地方政府甚至提出‘什么时候买地，什么时候交钱’，‘什么时候投产，什么时候给钱’甚至‘先投产再投资’等共同要求。另一方面，这其实也是对自己的投资能力缺乏信心的表现——不知道自己应该在什么时候、什么阶段投资。”
在秦生看来，“一个项目合适的投资时间可能不符合政府的落地要求，但当企业达到落地要求后，可能因为企业发展阶段或估值等外部问题而不再具备投资条件。所以投资企业和企业落地，这是两个时间节点。两者匹配难是招商难的关键。”
于梅基金在早期的招商中也遇到了这样的问题。“项目上必须直面的问题‘什么时候能落地’。这对于一个本土投资机构来说是非常痛苦的。在保证投资价值和控制投资风险的基础上，很难拍着胸脯保证今年或明年一定能落地。而被动等待项目落地再投资，不符合最佳投资阶段和基金投资期限，项目筛选范围极其狭窄。”
为了实现精准招商的目标，于梅基金已经探索实践了五年，答案是“预招商”。秦升解释说:“只有当企业真正有扩大生产的意愿时，他们才会在全国范围内进行检查，这是于梅基金应该抓住的机会。在扩大生产之前，让企业对榆林当地的产业现状和产业结构有更深入的了解。”
恰恰是公司落地的命脉。截至目前，于梅基金在玉林投资的项目落地率已超过70%，令其他投资机构羡慕不已。
02“五大标准”，落实招商引资的确定性。
今年两会后，“激发民间投资活力”被写入各国政府工作报告，“拼经济”成为热词。地方政府和工业园区正在加大马力，统筹推进招商引资。就如何达到如此高的命中率，秦升向记者讲述了他们的“投资密码”，并用“五大标准”判断“投前”阶段投资的确定性。
首先，行业是强相关的。
作为中国著名的能源城市，榆林位于陕西最北部，拥有丰富的煤炭资源，如天然气、氢气、石油和岩盐。2022年，榆林GDP将逐年增长，经济发展的背后，是工业增长带来的信心。
“我们希望其他公司的采购、市场或供应等产业链环节中，至少有一个与玉林本地产业有很强的关联性。秦升告诉记者，“如果企业建成，我们不仅可以吸引当地相关行业的企业快速采购，还可以为当地企业吸引更多的国内外技术资源，更好地促进当地企业的发展。”。这一点也很重要。"
第二，强能量匹配。榆林本地的煤炭、电力、天然气、氢气、蒸汽、合成气等能源资源相对丰富，但水资源相对匮乏。于梅基金寻求的项目必须具备“强能量匹配”的特征。以吴江化工为例，在投资于梅基金时，了解到乙烯、醋酸、合成气、蒸汽等。企业在生产过程中使用的与榆林当地的资源储备和产业链有着极高的契合度，所需的能源和原材料均可在园区半径内通过管网输送，成本价也相应更具优势。
第三，生产负荷强。就企业自身而言，如果一个地区的生产达到或将达到满负荷，无论是技术创新、地方政策支持还是经营规模，都很难有新的突破。这时，企业就有可能寻求扩大生产。
第四，扩大生产，强化意愿。“当企业在原生产地基本满负荷时，如果实际控制人有更大的发展预期，最愿意在其他地区扩大生产，他就会愿意在其他地区做园区考察和产业考察。”秦生告诉记者，“目前于梅基金投资的企业大部分都是满产的，企业本身也有很强的扩产意愿。”
第五，强大的资金支持。于梅基金投资的项目应该具有强大的“自我造血”能力，而不是只能依靠政府投资的亚健康管理。"只有经营现金流健康的企业才能抵御周期性衰退的风险."
于梅基金投资的吴江化工是于梅基金“前期招商”的经典案例。现已落户玉林玉衡工业园，占地200多亩，总投资4亿多元。主要产品有10万吨醋酸正丙酯、9万吨正丙醇和10万吨丙醛等。拟向延长集团采购合成气、醋酸、中国石油乙烯等原料。根据规划，乌江化工将在玉林建设国内首个“三丙烯”产业生产基地，核心装置“乙烷-二氧化碳耦合羰基化一体化”将是全球首个直接利用二氧化碳进行羰基化反应的装置，从源头上打通乙烯/合成气、丙醛、丙醇、丙酯的制备。这样未来营业收入超过10亿元/年，利税超过3亿元/年，创造数百人。
据记者了解，目前，于梅基金已完成对风光、三精科技、中德交通等多个项目的“前期投资”闭环运作，并实际落地玉林。此外，泰禾新材、泰豪军工、鸿宝力等几个项目正在投资“进行中”。
03赋能快线助力落地，做行业“造桥人”。
一个项目从接触到决策，还是面临很多坎，一年半之后很正常。从企业决定搬迁开始，立项、程序审核、资质审批等层层程序给落地带来了不确定性。为了帮助企业快速投产，围绕被投企业和待投企业在榆林的多元化需求，于梅基金从研、建、产各个环节打造了极具特色的“产业落地赋能快线”。
“产业链配套”赋能快线。近年来，榆林确定了煤化工产业“12363”高端发展新战略，将吸引更多优质高端煤化工项目入驻，打造世界级高端能源化工基地。于梅将结合玉林现有产业链类型、现有产品类型、现有生产企业，从产业评估、上下游分析到协助对接于梅生态圈、全市乃至全国的产业合作企业。
吴江化工的创始人林曾说:“基金给吴江化工带来了最重要的东西。除了资金支持，更是醋酸正丙酯产业上下游赋能的独特优势。这对于企业的快速发展阶段非常重要。于梅基金的产业赋能优势也成为吴江化工的重要稀缺资源。
“政府服务”赋能直通车。除了产业资源的对接，政府渠道的对接也是企业初到一个陌生城市经常遇到的难题。尤其是化工企业，需要对接的政府部门很多。结合于梅基金强大的政府资源背景，可以帮助被投企业更快落地。
“公园落地”赋能快线。玉林有很多公园，哪个公园最合适？从“产业评估-园区选址-优惠政策-项目立项-土地选址-能评、环评、安评、购地/租地-开工建设-投产”等各个环节，于梅基金都能提供及时准确的服务。
以宇恒工业区为例，该工业区是国家级开发区和国家现代煤化工示范区的核心园区，面积广阔，煤炭、天然气、盐等资源丰富。在于梅基金的帮助下，风光股份登陆榆林。随着风光股份登陆创业板，于梅基金也接受了首个IPO项目。
“人才招聘”赋能快车。于梅有一批具有地方特色的地方研究型大学。通过组织招聘活动，协调地方对口高校，匹配高端人才，进一步招才引智，吸引人才。
“企业融资”赋能直通车。根据业务数据分析，于梅基金帮助对接其他金融机构，通过尽职调查和标准化服务，帮助金融和法律完成融资。
正是科学系统的服务引导和赋能体系，让于梅基金在招商引资中实现了高达70%的落地率和近8倍的回报率。这是很多市场化投资机构无法想象的。“项目需要对接什么部门，找发改委、工信局、科技局等。，或者哪个园区，哪个企业，我们都可以第一时间帮它对接。玉林基金要做的就是当好‘建桥人’。”
04走出榆林，复制“榆木煤”
五年来，于梅基金一直在不断突破自身的能力圈，从“一专多能”的投资，奠定于梅基金在精细化工领域的壁垒和优势，逐步延伸到先进制造业和乡村振兴产业。同时，投资方式也极其丰富，包括上市公司股权投资、上市公司定向增发、上市公司子公司投资、上市公司战略配售等。
2021年，于梅基金成功参与了红宝莉集团的增持。这是于梅首次围绕“引大引强”的总体思路开展上市公司投资业务，战略布局环氧丙烷及其衍生物的相关方向。此次投资将对帮助榆林打造煤-丙烯-环氧丙烷-聚醚-聚氨酯产业链起到关键作用。
2023年初，于梅成功参与投资江西泰豪军工，也是于梅基金在现有精细化工产业链布局的基础上，首次布局新型军工材料和特种车辆相关领域。
“这些似乎与我们过去关注的领域背道而驰，但对我们来说并不陌生。一方面，于梅的核心团队过去在军工领域有着丰富的经验。另一方面，新材料也是榆林产业发展的重要方向。”秦生解释说，“于梅基金的核心本质是为玉林本地产业赋能。正是因为这个使命，我们不得不打开投资思路，拓宽投资视野。”
从于梅基金的股权结构来看，于梅基金是由地方政府、国企和财务公司共同组建的复合型投资公司，这也意味着于梅基金从诞生之日起就要承担“特殊责任”——不仅要寻求区域产业升级，获得高质量的经济驱动，还要采用市场化机制，实现可持续发展。
2022年，于梅基金开始管理榆林乡镇振兴基金(原产业扶贫基金)，这是由于梅基金、豫能集团、华能集团、榆林金融投资共同发起的市场化运作基金。主要围绕榆林地区以农业特色产业为重点的产业发展方向，发挥资金投入在巩固扶贫成果、补齐区域发展短板方面的支持和推动作用。
目前，该基金已完成对玉林香草羊业、双城羊业、华西牧业、佳米牧业、童渊杂粮、长和工贸、青创联盟、柯尚营、新中盛等多个县域经济特色项目的投资，带动了玉林白绒山羊、湖羊、佳米驴、小米、杂粮、坚果等地方优势产业的发展。
“这是我们‘无意’的事情之一。榆林作为多元化发展的资源型地区，发展现代农业也有独特优势。”秦生介绍，“该基金的特殊性在于，除了投资榆林当地特色产业和优势产业外，还具有一定比例的捐赠功能。这也是作为本土基金的强烈使命感。”
在投资项目越来越多的今天，于梅基金的投资逻辑更加清晰，打法也更加清晰。
“作为地方政府基金，我们希望在国家战略的指引下，做好两头。一端在外面，做资本投资，吸引优质产业。包括一端，支持地方产业做大做强。‘振兴地方经济，助力产业升级’这是不变的使命。也希望能复制榆林的产业投资经验，走出榆林。"
据秦升介绍，这也是于梅基金今年布局的重点。榆树煤矿已经在行动了，与许多政府机构进行谈判和合作。两只新基金正在火热募集中，一只“新榆树煤”来了！"